宋金兩國在汜水關的激戰最終以金國的慘敗而收場。
這場大戰在後來的歷史上也成了宋金戰爭史的一個分水嶺，自此以後，這場戰爭的形勢由金國的全面進攻階段而轉入到了雙方相持階段。
實際上在這之前，陝西各軍收復河東戰役就進行了一次局部反攻，只不過由於河東戰役是西軍趁虛而入，整個戰役期間基本上沒發生什麼大的戰鬥，在戰爭史上敘述不多，許多人都忽略了其重要性。
在汜水關下，金軍傷亡將近三萬，經受了自從南侵以來最爲慘重的一次損失，宗翰手上的十萬兵馬，如今只剩下了七萬多人，而且士氣也受到了嚴重的打擊。特別是投降的遼人和宋人開始不相信女真人，軍心也變得有些不穩定。
宗翰自是不甘心失敗，在退回滎陽休整了三天後，又得到了派往宋地漢人細作傳回的消息，才知道防守汜水關的宋軍總兵力達到了五萬餘人，而不是他們所估計的只有兩萬餘人。而且宋軍大將翟進還坐鎮洛陽，隨時都有可能向汜水關進行增援。
這時候，宗翰才明白，自己強攻汜水關，確實是大意和輕敵了，敗得並不冤。
宋人防守汜水關的兵力如此雄厚，金軍再想要強行攻下這座嚴密防守的關城無疑是癡人說夢。既然此路不能，宗翰就計劃大軍往南，繞道汝州，去進攻洛陽。他已經得到消息，李峴也已經統率十多萬宋軍在汝河以南駐防，準備與他進行一場決戰。
雖然手上的兵力不如李峴，但是宗翰卻也無懼與優勢的宋軍進行一場野外決戰。
就在宗翰正準備拔營南下，與李峴進行一場決戰時，卻突然接到了金太宗的命令，讓其立刻回師，以確保幽州的安全和收復雲州。原來在河東失守後，北遼騎兵又劫掠臨潢府，宗翰也接到了完顏斜也讓其回師的命令。宗翰並沒有聽從斜也的命令從幽州回師，他認爲自己繼續從南從河東打回雲州其起到的效果也是一樣的。
可惜的是宋軍在太行山一線防守十分嚴密，而他企圖從洛陽攻入陝西的戰略在汜水關就遭受了嚴重的挫折。現在別說進攻陝西了，就是想攻下洛陽，宗翰心裡都沒有底。斜也的命令他可以不聽，但是金太宗的命令宗翰卻不能不聽。現在宋軍從河東出擊，正在進攻易州、蔚州，而宋將何薊和折彥質所部正在圍攻大同府，完顏婁室也無力對抗，只能退保宣德州，幽州周邊的形勢確實顯得岌岌可危。
宗翰是不相信宋軍能夠攻下幽州，從而切斷金國南征大軍退路的，但是金太宗派完顏宗雋親自來傳達聖旨，他卻不能不聽命令。最終宗翰只能長嘆一聲，帶着滿心的遺憾，命令大軍退守開封，自己則帶着三萬餘騎軍，前往真定府。
李峴則在汝河以南構築好了防線，並加強了郟縣和汝州的城防，準備與宗翰進行一場大戰，結果等了十幾天，卻得到了宗翰退兵的消息。李峴和翟進、王稟商議了一番，也是隻能先派兵收復鄭州和穎昌府一帶。由於宗輔的十多萬大軍還在壽州、宿州一帶，所以李峴也沒有立刻就收復開封的打算。
現如今，開封城內只剩下了不到三萬人，就是收復回來也是意義不大。
李峴的戰略也是穩步推進，並不急於跟金人進行全面的決戰。
這邊完顏宗輔在得到宗翰在汜水關城下遭受重挫的消息後，並沒有停止南侵的打算，而是坐鎮壽州，繼續執行他原來即定的戰略。
宗輔命完顏昌（撻懶）負責淮南戰場，而宗弼（兀朮）則統率三萬金國大軍爲主力，另外以完顏拔離速、完顏彀英叔侄和耶律馬五所部爲輔，繼續過江，追捕已經逃到了杭州，而且自降身份爲王，不斷向金國稱臣求和的康王趙構。
他期望能夠一舉覆滅南宋，立下不朽的功業，好憑藉着赫赫戰功在與宗翰之間的金國繼承人競爭中佔得上風。
本來在靖康年間，阿骨達家的二哥完顏宗望已經有隱隱蓋過宗翰的趨勢，可惜的是宗望暴疾而亡，又讓阿骨達的兒子們在與宗翰的競爭中落入了下風。對於這種境況，完顏宗輔自然是不甘居於宗翰之下。
建炎三年九月，拔離速所部西路金軍在石溪鎮順利渡江，隨即攻佔了江南的貴池。青陽等地，其後拔離速留耶律馬五所部攻掠江南西路，自己則率主力經歙州向杭州進軍。拔離速走的這條路線，倒是與當年王稟、李峴等平定方臘之亂時的行軍路線很相似。
東路宗弼率領金軍主力擄獲了大量的宋軍戰船，不過在意圖從當塗的渡橋鎮和採石渡兩地渡江時，卻遭致宋軍水師郭吉部的強力阻擊。宗弼渡江失利，轉而選擇在建康附近的馬家渡過江。
其時杜充坐鎮江寧，統籌指揮長江一線的將近七萬宋軍，卻根本不佈置沿江附近的警戒，等他得到金軍渡江的消息，再派都統制陳淬率戚方、岳飛等部前往馬家渡阻擊時，金軍已經過江大半。
宗弼手上的兵馬本就是金國精銳，陳淬所部人馬本就沒金軍多，再加上統帥後軍的王燮又臨陣逃跑，一場激戰下來，陳淬所部頓時潰散。
陳淬在妻兒八人在靖康年間都被金軍殺害，國仇家恨，讓他在大勢已去的情況下仍然帶着數百親軍，兀自死戰不退。最終陳淬與三百親軍在金將迪虎、當海等部騎兵的圍攻下，全部壯烈殉國。
陳淬所部右軍統制岳飛見機不妙，無奈只得退出戰場，撤到建康東北的鐘山，依險而戰。由於岳飛所部大都是從當初從河北相州、衛州撤出來的義軍所組成，作戰經驗相對豐富，在金軍的衝擊下，現在反而成了建康周邊保存最完整的一支部隊。
當杜充接到金軍渡江，陳淬又以馬家渡一戰中兵敗身亡的消息後，嚇得六神無主，不思怎麼堅守城池，而是慌忙準備乘船逃往江北。他知道岳飛手上還保存有五千多兵馬，於是就派人通知岳飛，令其放棄在鐘山的營寨，率部保護他逃跑。
岳飛在接到杜充的命令後，沉思良久，最後決心不再服從杜充的命令，趁機脫離他的指揮，省得不知什麼時候會被這位懦弱無能又狠辣的上司給坑死。自靖康年間再次從軍以來，他在多次的作戰中也逐漸成熟了起來，知道大多數力主抗金的武將都被這些膽小無能的文官給坑死了，實際上在離開開封之後，就有了自立的打算。
由於知道杜充要連夜逃跑，岳飛知道建康已不可守，也是連夜放棄鐘山，率所部退往句容以南的茅山駐紮。在撤退途中，岳飛所部後軍統制扈成也擅自脫離了岳飛的指揮，率部逃往金壇、武進一帶，佔山爲盜。
在抵達茅山時，岳飛手下的部衆只剩下了三千多人，其時，大家都對前途十分迷茫，南宋似乎也是覆滅在即，文官們都跑得不見蹤影。有許多部下都在勸說岳飛率部投降金國，以圖大家今後的富貴。
不過，由於岳飛和劉經等人抗金的態度堅決，在茅山重新整肅了軍紀後，這支實際上已經脫離了建制的部隊，依然在堅持着打起了抗金的旗幟。
宗弼在兵不血刃地佔領了建康後，由於急於捕捉康王趙構，一舉覆滅南宋，並沒有理會江南東路各地散亂的宋軍，只留下蕭斡裡和張真奴兩人率五千人留守建康，並招降宋軍外，立即帶着主力大軍經廣德軍，直撲杭州。